O anúncio de aumento do Bolsa Família provocou uma forte reação dos investidores nesta quinta-feira (17) e fez o Ibovespa oscilar mais de 3,6 mil pontos entre a máxima e a mínima do dia. Após chegar a recuar 1,24%, o principal indicador da B3 recuperou as perdas e encerrou o pregão em alta de 0,24%, aos 185.992,03 pontos.
O índice começou a sessão no campo positivo e alcançou 186.885 pontos, mas mudou de direção depois que o governo anunciou um reajuste de 15% no benefício social. Por volta das 10h45, o Ibovespa atingiu a mínima de 183.242,27 pontos, em meio ao aumento das preocupações com as contas públicas.
Segundo o ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti, a medida terá impacto de R$ 5,8 bilhões ainda em 2026 e de aproximadamente R$ 22 bilhões em 2027. O governo sustenta que a despesa poderá ser acomodada pelo espaço disponível no Orçamento. O ministro da Fazenda, Dario Durigan, também afirmou que a ampliação do programa cabe na previsão orçamentária.
A recuperação dos ativos ao longo da tarde foi influenciada, entre outros fatores, pela leitura dos investidores sobre as pesquisas eleitorais. Levantamento da AtlasIntel mostrou o fortalecimento de Flávio Bolsonaro (PL) no primeiro turno e uma disputa tecnicamente empatada com o presidente Luiz Inácio Lula da Silva no segundo turno.
Bruno Perri, economista-chefe e sócio-fundador da Forum Investimentos, avalia que o mercado também relativizou a capacidade do reajuste de alterar o cenário eleitoral. “Também há a interpretação de mercado de que o efeito do Bolsa Família pode não ser um elemento decisivo. Tomando como referência o próprio governo de Jair Bolsonaro, o aumento expressivo do benefício em 2022, por meio da ‘PEC Kamikaze’, não foi suficiente para reverter o cenário eleitoral, culminando em uma derrota expressiva na região Nordeste”, afirma.
Na avaliação do economista, a ampliação do programa alcança principalmente uma parcela do eleitorado que já tende a apoiar o atual governo, sem garantir a conquista de novos votos. “Nesse sentido, acredito que essa comparação sirva como uma referência importante para a análise”, acrescenta.
O desempenho da Vale também ajudou a sustentar a recuperação do Ibovespa. Com peso relevante na composição do índice, as ações da mineradora avançaram cerca de 2%, acompanhando a valorização de empresas do setor no exterior. Na China, o contrato futuro de minério de ferro mais negociado na Bolsa de Commodities de Dalian subiu 0,28%, para 710,5 iuanes, equivalentes a US$ 105,92 por tonelada.
Antes do anúncio do Bolsa Família, as atenções estavam concentradas nas decisões de política monetária no Brasil e nos Estados Unidos. O Federal Reserve elevou os juros americanos em 0,25 ponto percentual, enquanto o Comitê de Política Monetária reduziu a Selic de 14% para 13,75% ao ano.
Para Kevin Oliveira, sócio e advisor da Blue3, a combinação das decisões diminui gradualmente a diferença entre as taxas praticadas nos dois países. “A frase principal desta semana e dos próximos meses é que o carry trade está diminuindo”, afirmou. Esse movimento tende a reduzir parte da atratividade dos ativos brasileiros para o capital estrangeiro.
João Daronco, analista da Suno Research, observa que as decisões dos dois bancos centrais já estavam incorporadas aos preços. “Sempre existe algum movimento de realização de lucros, mas a diminuição do diferencial de juros deixa o Brasil relativamente menos interessante para o investidor estrangeiro do que era anteriormente”, disse.
Apesar da reação do Ibovespa, a situação fiscal permaneceu no centro das discussões. João Ferreira, sócio da One, afirma que a ampliação do programa reforça as dúvidas sobre a evolução das contas públicas. “Medidas como essa em período eleitoral não são novidade no Brasil. Elas apenas indicam aprofundamento ou continuidade de uma política fiscal expansionista”, declarou.
Gustavo Assis, CEO da Asset, considera que o anúncio mudou a dinâmica do pregão. “O anúncio do reajuste do Bolsa Família alterou o eixo do pregão. Pela manhã, o mercado reagia principalmente às decisões do Copom e do Federal Reserve, com queda do dólar e tentativa de recuperação do Ibovespa. Depois do anúncio, a questão fiscal voltou ao centro da precificação, levando o câmbio a virar para alta e a Bolsa a intensificar as perdas durante a manhã”, afirmou.
Segundo Assis, a preocupação não está relacionada à finalidade social do programa, mas à ausência de informações sobre a compensação da nova despesa. “O problema está na combinação entre o caráter permanente da despesa e a falta de clareza sobre como ela será financiada. O impacto é relativamente pequeno em 2026, mas alcança cerca de R$ 22 bilhões em 2027”, destaca.
Gustavo Silva, sócio-fundador da Private Investimentos, também aponta a necessidade de maior previsibilidade. “A medida tem um efeito social e de renda importante, mas, sob a ótica do mercado, o momento do anúncio e o aumento de despesas levantam novamente dúvidas sobre a trajetória dos gastos públicos e a sustentabilidade da dívida no longo prazo.”
Para Silva, a confiança na condução das contas públicas é tão importante quanto a direção dos juros. “Para o mercado, tão importante quanto a direção dos juros é a previsibilidade da política econômica e a confiança de que as contas públicas permanecerão sustentáveis ao longo do tempo.”
A falta de clareza sobre o financiamento da medida pode levar os investidores a cobrar remunerações maiores para manter recursos em ativos brasileiros, sobretudo nos vencimentos mais longos. “Os juros futuros, especialmente nos vencimentos mais longos, tendem a subir para incorporar riscos maiores de inflação, endividamento e deterioração fiscal”, afirmou Assis.
A abertura da curva de juros também afeta as empresas negociadas na B3. “A alta da curva reduz o valor presente das companhias, eleva o custo de capital e penaliza principalmente setores como varejo, construção civil e empresas mais endividadas”, explicou o executivo.
